Le borse tremano con l'aumento delle tensioni in Medio Oriente

Le azioni statunitensi continuano a rafforzarsi sempre più in un mercato rialzista che dura ormai da quasi due anni interi. Dopo qualche contrattempo rappresentato da fasi calanti inferiori al 10% a luglio e all'inizio di settembre, recentemente quest'anno l'S&P 500 e il Nasdaq 100 hanno ancora una volta registrato nuovi massimi storici, raggiungendo rispettivamente 5.762 dollari e 20.115 dollari. È seguita presto una modesta correzione a causa delle crescenti tensioni in Medio Oriente, ma entrambi gli indici principali sono ancora in rialzo di quasi il 5% nel mese e sembrano continuare il loro movimento positivo nonostante il periodo pre-festivo tradizionalmente difficile. 

La situazione macroeconomica rimane ampiamente favorevole agli asset rischiosi come le azioni, e il recente taglio eccezionale dei tassi di 50 punti base da parte della Federal Reserve e la nuova posizione accomodante contribuiranno sicuramente a sostenere i mercati. Tuttavia, la minaccia di un'estensione della guerra regionale e il conseguente aumento dei prezzi del petrolio continuano a minacciare il ciclo rialzista atipicamente lungo delle azioni. In questo articolo, analizzeremo i fattori principali in gioco nei prossimi mesi nel tentativo di valutare il loro potenziale impatto sui prezzi delle azioni.

Fondamentalmente...

Se guardiamo al quadro macroeconomico generale negli Stati Uniti, esso è complessivamente positivo per quanto riguarda il mercato del lavoro, l’indice dei prezzi al consumo e, ovviamente, la politica monetaria della banca centrale. Infatti, i dati JOLTS sulle aperture di lavoro e sul turnover del lavoro del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti, pubblicati martedì (01/10), hanno mostrato un aumento delle aperture di nuovi posti di lavoro da 329.000 a 8,04 milioni nel mese di agosto, mentre anche i licenziamenti sono diminuiti di 105.000.  Questi dati forti, in combinazione con un PMI manifatturiero invariato, hanno suggerito che un altro taglio dei tassi potrebbe essere imminente già a novembre. Si ritiene che il taglio originale di 50 punti base del mese scorso abbia contribuito a invertire la correzione che abbiamo visto a partire dall’inizio di settembre, ma i timori che la nuova ondata di crescita generata possa esaurirsi prima del rally natalizio di dicembre saranno sicuramente mitigati da un'altra riduzione dei tassi da parte della Fed. Se ciò sarà possibile sarà sicuramente dettato, almeno in parte, dai valori dell'indice dei prezzi al consumo di fine mese. La pubblicazione del 2,5% di agosto ha probabilmente influenzato la decisione dell'autorità di regolamentazione statunitense di tagliare il tasso di interesse di riferimento a settembre. Tuttavia, rimane il rischio di un’impennata della pressione sui prezzi a seguito di una decisione così drastica. Powell certamente terrà d'occhio i dati sull'indice dei prezzi al consumo di settembre prima di effettuare, nei prossimi mesi, un altro taglio dei tassi in grado di stimolare le azioni.

Nulla è certo in questo mondo

Nonostante il trend estremamente positivo di tutti e tre i principali indici statunitensi, il problema che fingiamo di non vedere rimane la crescente instabilità geopolitica sia in Europa che in Medio Oriente. Dopo una serie di attacchi “occhio per occhio”, ora c’è stata un’autentica invasione del Libano, alla quale l’Iran ha risposto con attacchi missilistici su larga scala contro obiettivi militari israeliani. Si tratta di un'escalation evidente che merita preoccupazione, poiché una guerra regionale ha il potenziale di aumentare i prezzi del petrolio in modo significativo e di avere un impatto indiretto sulla produttività delle imprese statunitensi. Come ha affermato Keith Buchannan, senior portfolio manager di Globalt Investments: "La paura del contagio è sempre destabilizzante. A parte, ovviamente, l'impatto drammatico sulle vite umane, i mercati subiscono un colpo diretto quando ci sono forze che lasciano presagire un certo livello di destabilizzazione". "E anche se questo è sicuramente vero, dobbiamo ricordare che l’intera regione è sul filo del rasoio dall’ottobre dello scorso anno, con numerosi punti critici che minacciano una destabilizzazione su vasta scala. Nonostante tutto, però, i mercati hanno continuato a crescere imperturbabili – e non c'è motivo per cui ciò non possa continuare ad accadere. Senza essere troppo cinici, è anche importante notare che il complesso militare-industriale e le grandi compagnie petrolifere rappresentano una porzione enorme delle azioni statunitensi e, per molte di queste società, una guerra avrebbe effettivamente ripercussioni positive in termini di affari. Se è chiaro che non vorremmo un'eventualità del genere, le perdite in altre aree potrebbero essere facilmente compensate dai profitti più elevati di tali settori.

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